Зерновые фьючерсы — одни из наиболее старых, популярных и респектабельных фьючерсных контрактов. К зерновым фьючерсам относят пшеницу (Wheat), кукурузу (Corn), соевые бобы (SoyBeans), рис (Rough Rice), овес (Oats), соевую муку и соевое масло (SoyMeal, BeanOil). Основные игроки на этом рынке — вовсе не спекулянты. Это — производители, оптовые покупатели, перерабатывающий предприятия, экспортеры и импортеры, хеджирующие свои риски на бирже. Строго говоря соевые бобы не относятся к зерновым культурам, но традиционно на бирже они входят в группу именно к зерновым фьючерсам.
Размер контракта для пшеницы, сои, кукурузы — 5 тысяч бушелей; соевое масло — 60 тысяч фунтов или 27.216 метрических тонн; соевая мука — 100 коротких тонн или 90.7185 метрических тонн. Поскольку бушели есть мера объема, то для каждого сорта зерна весовой эквивалент будет свой. В частности, для СВОТ-кукурузы один стандартный лот соответствует 127.006 метрических тонн, для СВОТ-пшеницы — 136.0775 метрических тонн, для СВОТ-сои — 136.0775 метрических тонн.
Пшеница, соя и кукуруза котируются в 1/8 долях цента.
Основными игроками на рынке зерновых являются:
- производители зерна (farmers), заинтересованные в том, чтобы цены на него не падали;
- оптовые покупатели зерна и элеваторы (merchandisers, elevators), заинтересованные зерна в том, чтобы цены на зерно не падали на период хранения и переработки зерна; перерабатывающие предприятия и предприятия пищевой промышленности, заинтересованные в низкой себестоимости и соответственно, снижении цен на зерно;
- экспортеры, заинтересованные в высоких ценах на зерно;
- импортеры, заинтересованные в низких ценах на зерно.
Дополнительной группой, стоящей от вышеперечисленных особняком являются спекулянты. Спекулянты не имеют прямых интересов в хеджировании рисков неблагоприятного изменения цены, а значит и долгосрочной стратегии своего поведения на рынке. Спекулянты не производят и не используют базовый актив в своем обычном бизнесе и поэтому они совершают обратные сделки, которыми закрывают открытые позиции. Очень важное влияние на рынок оказывает также правительственная организация USDA U. S. Department of Agriculture. В частности, он выпускает отчеты WASDE, в которых дает прогнозы и оценки объемов спроса и предложения всей агропромышленной продукции.
После драматичных событий середины 70-х, когда в результате советских закупок цена на зернопродукты выросла, эти контракты стали котироваться в 1/4, но в силу традиционного консерватизма СВОТ формат цены оставили прежним, но минимальное изменение цены (тик) сделали вдвое больше. С этого времени последняя цифра котировка стала всегда четной — котировка 4904 соответствует цене 490 4/8 цента за бушель.
Один тик равен 12.50 долларов, соответственно полный цент — 50 долларов на контракт.
Соевая мука котируется в долларах за тонну, размер тика — 0.1 доллара, соответствует 10 долларов на контракт. Соевое масло — в центах за фунт, размер тика — 0.01 цента, соответствует 6 долларов на контракт.
Тикеры — пшеница (ZW), кукуруза (ZC), соевые бобы (ZS), соевая мука (ZM), соевое масло (ZL), овес (ZO).
Зерновые очень чувствительны к выходу экономических данных из США, наибольшая ликвидность появляется именно с приходом американских трейдеров. Это касается электронных контрактов на бирже eCBOT. Пшеница (ZC) — очень ликвидный и сверхволатильный торговый инструмент, по характеру очень схожий с фунт-йеной на форекс, т.е. инструмент для смелых и опытных трейдеров. Как и в случае с нефтью, огромнейшее влияние на рынок оказывают фундаментальные факторы, новости из стран-экспортеров и данные по запасам импортеров, погода и прочее.
Летом 2007 года 1 контракт (5000 бушелей) кукурузы оценивался в 310 долларов, по состоянию на январь 2008 года 1 контракт (лот) равен 480 долларов, а это 50-процентный рост стоимости. Пшеница с весны 2007 года подорожала более чем в 2 раза.
Наиболее ликвидные контракты — пшеница, кукуруза, соевые бобы (ZW, ZC, ZS). Лучшее время для торговли — дневная сессия в США (после 18.30 МСК).
Трейдеру, торгующему зерновыми фьючерсами, следует опасаться понедельников и 11-х чисел каждого месяца.
«Monday mornings don’t take prisoners» — эта поговорка зерновых трейдеров возникла из-за выходящих каждый понедельник Weekly Crop Progress Reports. По 11-м числам выходит ежемесячный USDA US and World Supply & Demand Report.
В эти даты наиболее вероятны сильные ценовые движения на зерновых в частности и сельскохозяйственных рынках вообще. Наиболее непредсказуемые и опасные контракты — те, против которых поставляется зерно нового урожая — July Wheat; Novie Beans; Sept, Dec Corn. Спреды старый/новый урожай с участием этих месяцев также носят повышенный риск, что отражено в залоговых требованиях биржи.
Пшеница (Wheat)
Основной объем торгов фьючерсными контрактами сосредоточен на СВОТ — тикер W.
Данный контракт является поставочным и к поставке могут быть предоставлены следующие сорта пшеницы:
- красная мягкая № 2 (#2 Soft Red);
- твердая красная озимая № 2 (#2 Hard Red Winter);
- темная северная яровая № 2 (#2 Dark Northern Spring);
- северная яровая № 1 (#1 Northern Spring).
Месяцы поставки: июль, сентябрь, декабрь, март, май. Объем контракта: 5000 бушелей.
Пшеница — основная зерновая культура во многих странах мира. Спрос на пшеницу во многом зависит от потребительских предпочтений к питанию. Обычно пшеница используется в той стране, где она производится. В настоящий момент мировая торговля пшеницей находится ниже объемов, достигнутых в начале 90-х. Это объясняется распадом Советского Союза, который являлся традиционным огромным импортером пшеницы, а также широкими колебаниями в объемах импорта со стороны Китая. Китай, однако, в последнее время снова увеличивает импорт, и ожидается, что эта тенденция продолжится. Потерянный из-за распада СССР, спрос постепенно восстанавливается не только за счет Китая, но и развивающихся стран. Импорт Алжиром, Бангладеш, Чили Колумбией, Индонезией, Ираном, Мексикой и Шри-Ланкой обеспечивает три четверти мировой торговли пшеницей. Большая доля этого импорта покрывается США. В Соединенных Штатах потребляется примерно половина произведенной пшеницы. Не потребленный остаток зерна экспортируется, а общий объем экспорта составляет приблизительно 36% от мировой торговли, что существенно ниже 45% в 80-х и 90-х годах. Европейский Союз и Канада очень близки в своих объемам экспорта и в настоящий момент конкурируют за второе место. Также следует отметить высокие объемы экспорта Австралии и Аргентины. Аргентина играет доминирующую роль в экспорте в латиноамериканский регион, особенно Бразилию. К основным производителям пшеницы также можно отнести Китай, СНГ и Индию. Однако эти страны потребляют большую часть произведенного зерна и фактически борются за самообеспечение.
Кукуруза (Соrn)
Основной объем торгов фьючерсными контрактами на кукурузу сосредоточен на СВОТ — тикер С.
Данный контракт является поставочным и к поставке может быть предоставлена:
- кукуруза № 2 желтая (#2 Yellow)
Месяцы поставки: июль, сентябрь, декабрь, март, май. Объем контракта: 5000 бушелей.
Самый большой производитель и экспортер кукурузы во всем мире — США, составляя 80-90% доли мирового рынка кукурузы. Из-за господства в мировой торговой сцене, фьючерсные цены на СВОТ очень чувствительны ко всему, что оказывает воздействие на производство в США. Точный пример этого произошел летом 1995 года. Когда на северо-американском Среднем Западе были неблагоприятные погодные условия для производства кукурузы и сои, но стоимость кукурузы последовательно опередила цену сои. Это может быть приписано глобальному спросу на американскую кукурузу и большую конкуренцию на мировом рынке сои. Китай удерживает второе место в производстве кукурузы. Начиная с середины 80-х годов до середины 90-х, производство кукурузы в Китае увеличилось на 35% (от 2890) миллионов бушелей в 1984году до 3908 миллионов бушелей в 1994году. За тот же самый период времени, внутреннее потребление кукурузы в Китае так же выросло значительно. К концу 1994 года Китай фактически приостановил весь экспорт кукурузы из-за увеличения внутренних потребностей. Эта страна в настоящий момент является «дикой картой». Рынок ожидает, что в самое будущее Китай станет значительным импортером кукурузы в мире. Основаны эти ожидания на постоянном расширении внутреннего спроса, изменяющейся политической ситуации и улучшающемся образа жизни.
Совсем еще недавно Аргентина была самым большим конкурентом США на рынке кукурузы, экспортируя приблизительно 8% от всей мировой торговли. Экспортный потенциал Аргентины, прежде всего, направлен на другие страны Латинской Америки. Аргентине для увеличения объемов производства кукурузы и, таким образом, объемов экспорта необходимо наращивать урожайность на один акр, т. е. интенсивный путь наращивания производства. Экстенсивный путь — увеличение посевных площадей — маловероятен в этой стране, так как кукуруза сталкивается с сильной конкуренцией с другими зерновыми культурами.
ЮАР имеет аналогичные Аргентине тенденции экспорта. Объемы производства здесь также изменяются в основном вследствие технологических изменений. Однако рост внутреннего потребления может ограничить экспортный потенциал этой страны.
Япония является самой большой страной-импортером кукурузы. Другие азиатские страны, включая Южную Корею, Индонезию и Малайзию, также являются существенными покупателями. Эти Азиатские рынки составляют приблизительно 45% от мировой торговли кукурузой. Многие государства, среди которых выделяются страны Латинской Америки и Карибского бассейна продолжают расширять импорт, вследствие возрастающего населения и усиливающегося спроса.
Соя (Sоуbеаns)
Основной объем торгов фьючерсными контрактами на сою, и соевые продукты сосредоточен на СВОТ — тикер S
Данные контракты являются поставочными и к поставке могут быть предоставлены:
- сои № 2 желтая (#2 Yellow)
- соевое масло стандартного качества;
- соевая масса с минимальным содержанием протеина в 48%.
Месяцы поставки: сентябрь, ноябрь, январь, март; май, июль, август. Объем контракта: 5000 бушелей
Более чем половина мирового производства масличных культур приходится на сою. Соя является ведущим поставщиком белка и масла. Рынок сои конкурирует с другими масличными культурами (подсолнечник, рапс, арахис и пальмовые зерна). Очень часто мы видим, что стоимость сои оказывает большое воздействие на цену всех масличных культур.
С 1980 года по настоящее время мировая торговля соей находится в стагнации, тем не менее, экспорт сои занимает почти 75% от мировой торговли масличными культурами. При этом имеется несколько стран, которые производят достаточно сои для ее экспорта. Соединенные Штаты, Бразилия, Аргентина и Китай являются самыми большими производителями сои и все, за исключением Китая, конкурируют за экспортные объемы. Суммарный импорт сои в страны Европейского Союза, Японию и Тайвань составляет почти 75% от полного мирового импорта. Самая большая доля из них около 50% — приходится на Европейский Союз. В 70-х доля этого региона была еще значительней в импорте сои и занимала от 51 до 62%.Несмотря на то, что США являются ведущим производителем соевых продуктов в мир, эта страна отстает от Бразилии и Аргентины в экспорте соевой массы и соевого масла. Бразилия занимает первое место в мире по экспорту соевой массы и второе по экспорту соевого масла. Аргентина наоборот, занимает первое место по экспорту соевого масла и второе — соевой массы. Следует обратить внимание, что приток капиталовложений в страны Южной Америки наверняка улучшит транспортные условия и позволит внедрить новые технологии производства соевых продуктов и это приведет к увеличению производства сои в странах этого региона.
Соевая масса (Sоуbеаns Меаl)
Соевая масса (Sоуbеаns Меаl) — тикер SМ.
Месяцы поставки: сентябрь, ноябрь, январь, март; май, июль, август. Объем контракта: 100 тонн.
Соевая масса используется как источник кормового белка для кормления домашнего скота и домашней птицы. Соевая масса конкурирует с другими аналогичными продуктами из подсолнечника, рапса и рыбы.
Мировой экспорт соевой массы устойчиво растет, начиная с середины 60-х, и в настоящий момент занимает почти 70% от мировой торговля белковой массой. Немногим более половины мирового импорта соевой массы приходится на Европейский Союз. Американский экспорт соевой массы снизился в 1983 — 85годах, прежде всего из-за увеличения конкуренции со стороны стран Южной Америки и снижения спроса в Западной Европе. Низкие затраты, избыточные земли, постепенное увеличение запасов сои, значительные девальвации национальных валют и благоприятная торговая политика в Бразилии и Аргентине сделали этих двух производителей сои чрезвычайно конкурентоспособными на мировых рынках, особенно для продуктов из сои.
Соевая масло (SOYBEANS OIL)
Соевое масло (Sоуbеаns Оil) тиккер BO.
Месяцы поставки: сентябрь, ноябрь, январь, март; май, июль, август. Объем контракта: 60000 lbs
Соевое масло — наиболее распространенное пищевое масло в мире. Оно удерживает приблизительно 29% от производства и потребления масла во всем мире. Удельный вес одного из самых больших конкурентов соевого масла — пальмового масла — составляет почти 20% объемов мирового производства. Соевое масло также как и пальмовое масло занимает около 20% мировой торговли. Мировая торговля соевым маслом имела стабильный уровень, начиная с середины от 80-х до 1990 года. Она начала увеличиваться в 1991/92гг., сделав большой скачок в 1994/95гг. Низкие запасы пальмового масла и высокий спрос со стороны Китая и других развивающихся стран содействует этому росту. Импорт соевого масла разделен между большим количеством стран, многие из которых являются развивающимися.
Агентство Республики Казахстан по регулированию деятельности регионального финансового центра города Алматы (АРД РФЦА) в рамках Государственной программы по повышению инвестиционной культуры и финансовой грамотности населения РК на 2007-2011 годы продолжает публикацию серии обучающих статей об основах финансового и фондового рынков
Осознание участниками бизнеса своей уязвимости перед финансовыми рисками повлекло за собой разработку стратегий управления этими рисками, что, в свою очередь, привело к ошеломляющему росту тех сегментов финансового рынка, которые предлагали защиту от рисков. Наиболее ярким примером подобной защиты стала фьючерсная торговля финансовыми активами.
Из истории страхования рисков
Городом, где начали торговаться первые фьючерсные контракты, стал Чикаго. Удобное географическое и транспортное расположение города способствовало быстрому его развитию в первую очередь как зернового терминала. Именно там фермеры для страхования своих производственных рисков стали массово прибегать к предварительному заключению контрактов с последующей поставкой еще не выращенных сельскохозяйственных продуктов.
Для удобства совершения таких сделок 82 купца в 1848 году организовали в городе первую в США биржевую площадку. Она получила название Чикагская торговая палата. До 1851 года биржевая торговля велась, по сути, реальным товаром, но затем в обороте появились и срочные контракты (контракты, оговаривающие поставку товара не сейчас, а на определенный срок в будущем). Однако они были не унифицированы и заключались по индивидуальным условиям. Для появления фьючерсов оставалось сделать лишь один шаг — стандартизировать торгуемые контракты. Этот шаг был сделан в 1865 году — на бирже были нормативно определены условия стандартных контрактов, которые получили название фьючерсных. В качестве обязательных условий фьючерсного контракта указывались качество, количество, срок и место поставки товара. Первое время фьючерсный рынок состоял лишь из нескольких фермерских продуктов, сегодня полный список торгуемых фьючерсных товаров содержит сотни инструментов. Сюда входят: металлы — золото, серебро, платина; мясные — свиные туши, рогатый скот; зерновые — овес, соя, пшеница; нефтяные — сырая нефть, натуральный газ, а также более современные финансовые инструменты.
Подстелить соломку?
Говоря о достоинствах фьючерсов, необходимо отметить их стабильность и определенность. Представим себе фермера, выращивающего пшеницу. Для хорошего урожая нужны семена, удобрения, труд и многое другое, а для этого необходимы деньги. При отсутствии фьючерсного рынка фермер не может быть уверен в том, что когда придет время сбора, цена, по которой он продаст его, покроет все затраты. Однако с помощью фьючерсного контракта фермер может установить фиксированную стоимость своей продукции за много месяцев до сбора урожая. Если фермер продает фьючерсный контракт за шесть месяцев до сбора урожая, то он берет на себя обязанности продать пшеницу по установленной цене в определенный день поставки. Другими словами, теперь фермер знает, какую цену он получит за свой товар, и может спокойно планировать свой бизнес.
Одним словом, фьючерсный контракт — это договор на поставку определенного товара, но не сейчас, а в будущем по цене, установленной сегодня.
Для непосвященного «термин фьючерсный контракт» может напоминать нечто твердое и нерушимое, что обязательно к исполнению. Однако это не совсем так. Во фьючерсном контракте указывается дата, когда этот контракт должен быть исполнен (дата истечения). До этой даты вы можете свободно избавиться от принятого на себя обязательства, продав (в случае первоначальной покупки) либо купив (в случае первоначальной продажи) фьючерс. Для информации: множество внутридневных трейдеров являются владельцами фьючерсных контрактов лишь в течение нескольких часов или даже нескольких минут.
Дата истечения фьючерсов может весьма сильно колебаться от товара к товару, и трейдеры, собирающиеся совершить сделку, принимают решение о выборе того или иного фьючерсного контракта в зависимости от их тактических и стратегических целей. Например, сегодня 30 июля, и вы полагаете, что зерно будет расти в цене до середины сентября. Для зерна существуют спецификации контрактов на март, май, июль, сентябрь, декабрь. Так как сейчас конец июля и эти контракты уже истекли, то вы, вероятно, выберете для торговли сентябрьские либо декабрьские фьючерсы. Ближайший (к дате истечения) фьючерсный контракт обычно является более ликвидным, иными словами, большее количество трейдеров им торгуют. Это значит, что цена на этот инструмент более реалистична и мала вероятность того, что она будет делать скачки от одной крайности к другой. Однако если вы полагаете, что цена на зерно будет расти до октября, то вы можете выбрать более дальний контракт (декабрь в нашем случае), так как октябрьского контракта не существует.
Выгода прежде всего
Торговля фьючерсами является одним из видов инвестирования, которое включает в себя возможность спекуляции на колебаниях цены товара. Что такое товар? Это зерно, из которого выпекается хлеб; древесина, из которой производят мебель; золото, из которого выплавляются украшения; хлопок, из которого ткут одежду; сталь, из которой изготовляется автомобиль, и сырая нефть, которая заставляет этот автомобиль двигаться; валюта, которую используют для покупки всех этих вещей…
Все эти товары, а также многие другие ежедневно покупают и продают сотни тысяч трейдеров по всему миру. Все они пытаются получить прибыль, купив товары подешевле и продав их подороже. В основном торговля фьючерсами осуществляется исключительно со спекулятивной целью. Иными словами, весьма редки случаи, когда трейдер, покупая клочок бумаги под названием фьючерс, реально собирается получить либо предоставить указанный в нем товар.
Ограничений на количество контрактов, которыми вы можете торговать при условии, что найдется достаточно покупателей и продавцов для совершения обратной сделки, не существует. Многие крупные трейдеры (инвесторы), компании (банки) и т.д. проводят операции с сотнями контрактов одновременно.
Динара ДЖОЛДАСБАЕВА
Фьючерс — это не товар, не ценная бумага, а зарегистрированная маклером электронная запись о принятых участником торгов обязательствах по поставке или принятию определенного количества базисного актива в определенную дату в будущем.
